如果是跟技術分析的朋友們分享, 我不覺得參與除權息是個好主意
分出來的現金股息, 不過是把錢從自己的左邊口袋換裝到右邊口袋
除掉的錢, 要一個月以上的時間才會配還給我們,
如果配息過大(單筆超過五千), 還要被扣以二代健保!
而下落待填權息的股價, 又是何時才會回來呢??
所以, 對於錢不能被綁住, 進出反應要快的技術分析朋友們, 我不建議參與除權息!
對於價值型投資的朋友呢?
之前回朔的文章中都有提到, 價值型投資的平均有效期限是兩年
機率價值型投資, 上市櫃所有公司, 22年回朔投資報酬率
兩年的時間可以歸納為一種"長抱"型的投資
面對除權息, 這類朋友(包括我)該因應的做法是甚麼?
基本上使用價值型投資的朋友, 看中的應該就是價格與價值間的差異
為什麼價格會被低估至低於價值呢? 這個之前有些文章有部分提到,
歡迎大家去瀏覽
機率型價值投資選股20130530, 文末我會再做進一部的補充
所以從價值型投資的觀點出發, 股票勢必會被填權息! 只是填權息的速度不明!
除權息的前一波的態勢也不明,
這部分是來自於大家參與除權息的心態
多半會買價值型投資股票的, 比較少是做技術分析的玩家
(除了特定時間區段有消息面與資金面的加持時)
所以在除權息日前, 有買進理由的人(ex:殖利率好), 會使得股價升高(如下圖一與圖二)
有賣出理由的人(ex: 短期想用這筆錢), 會使得股價降低(如下圖三與圖四)
但不論是股價升高或降低, 除權息的幅度都是一樣
只是投資人的獲利會不同 (圖一與圖二>圖三與圖四)
在這裡面如果要搶短進短出, 如果時間點抓得夠好,
可以在除權息的前一天以最高價賣掉, 除完權息後能夠馬上補進自己的部位,
為了省下時間, 那當然值得一試! 不過你有信心做得到嗎?
特別是圖一快速填權息的部分, 處理的不好, 煩請把滑價的獲利吐回市場
圖一最近的例子像是互盛電(2433), 圖二(可能, 未填權息)像是勝一(1773)
圖三與圖四連除息的部分也都被除權息前的壞行情吐出了,
所以這時候搶短進短出會比較恰當嗎?
這裡有兩個前提:
第一個是你知道這個除權息前的走勢不會是上升型(圖一與圖二那種),
且可以賣在起降點前,
第二個是除完權息後可以馬上補進自己的部位
我不是神, 做不到上列任何一張圖的預測, 也做不到這麼快速搶進出的動作
因此我選擇參加除權息!
大家可能會提到二代健保的部分
我算過, 拿二代健保的補充保費的部分跟手續費與證交稅來比較.....
我寧願被扣二代健保!
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效率市場不存在, 也就是價格與價值產生落差的原因,
我想是多數的人偏向短視近利, 或是追求高成長股的原因
這裡所謂的短視近利並非在諷刺多數股票玩家或是基金管理者
大家可以把我的說法當成是一種無奈
彼得林區的書中有提到,
基金管理者的上面仍然有位階比較大的經理存在
這個人的想法與淺見如同一般沒做功課的的基金委託人,
更糟的是如果他認為自己對投資也很懂.....
那麼對於基金管理者一定是綁手綁腳
每當開會討論投資組合名單時, 基金管理者需要跟經理報告,
或許不用為了"有名"的權值股, 提出為什麼將其添入投資組合的原因
但卻要幫那些待發酵的成長股或是轉機股辯護!
經理質問的情況如果每季....每個月....每週.....甚至每天上演!!!
誰吃得消?
最後只好照著"很懂投資的經理"的想法去選擇投資標的, 省得麻煩
在大勢總體經濟的摧殘下, 個股通常都哀鴻遍野, 覆巢之下無完卵
當基金的委託人拿起自己的投資效益表, 發現獲益沒有之前好
於是檢驗基金的投資組合; (下面是舉例說明, 不代表實際情況)
設想, 當看到投資組合中有鴻海, 且鴻海賠錢的時候, 各位心裡會怎麼想?
"唉! 鴻海在搞甚麼? 為什麼會經營到虧錢?"
但是如果看到匯X, 且你又不認識匯X, 那各位心理會不會有OS:
"靠! 難怪賠錢! 這基金管理人在選甚麼投資標的阿!? 會不會選懂不懂阿?"
接著可能就贖回基金, 或是打電話要求解釋.....
這個情況下, 各位如果設身處地去把自己當作是基金管理人
即使你知道匯X獲利會比鴻海好,
你會為了大家的利益買進匯X, 然後在總體經濟下滑時替它辯護背書數十次嗎?
當所有投顧公司與基金管理人甚至是公司研究員都對匯X沒興趣
眾多散戶會對投資匯X有興趣嗎?
另外, 讓我們討論.......法人的籌碼會哪裡去呢?
會在短期有效益的快速成長股或是權值股
當法人各自擁有的研究團隊選出百支的投資標的, 都是以快速成長股與權值股做立基,
可以想像選出的投資標的, 在所有優秀的法人間, 重覆性一定非常的大!
進而訂出未來如果經濟穩定成長可以達到的合理目標價
然後在價格未達合理目標價時.....買進!
就如同在投資背後這群優秀研究團隊的精確獨到眼光
即使目前這些投資標的的獲利仍大大未及此時的合理目標價
如果一切穩定進行, 沒有經濟動盪或是任何負面消息
這支成長股會在預定的日期達到合理目標價下的獲利,
給予洞燭先機的法人們適當的獲利做為他們投資的報答,
後面跟上的小散戶們也能夠撿屑屑來吃
如果獲利不如預期, 或是產生一些基本面利空的壞消息,
這個浪頭直接打上法人的投資標的
消息面靈通的法人快速出清持有部位, 獲利了結 (留下呆站著的散戶)
然後, 贖出的龐大金額, 在不能空手的情況下,
研究團隊只好找次成長但是基本面穩定的股票
這些曾經被忽略的股票, 其價格與價值必然存在著落差, 也絕不相符於經濟市場理論
或許這個後備名單裡, 有我們價值投資者的標的
而且我們早就先一步...兩步...不! 是早三步就買在那邊等了!!
在新一波法人的名單中, 給訂合理目標價.....買進!
大量的籌碼湧入=> 抬高!
直到價格=價值.....這時候就是我們考慮獲利了結出場的時候了!
:)
