基金管理人, 歷經長足市場的淬煉, 受到個體戶投資人的尊崇與學習, 優秀的管理人, 還可以達到年年投資報酬率皆擊倒大盤的極佳表現。
不過; 優秀的管理人往往在決策上不能做到憑藉專業來下判斷。讓我們從世界知名的奧瑪哈的先知….股神巴菲特, 在2001年於愛達荷州太陽谷發表過一席演講, 擷取此備受推崇演講中的一段來做為此一問題深層的發問:
“我們來看看近幾十年來由專業經理人操盤的退休基金。1971年, 退休基金經理人對股市滿懷信心, 將90%以上的淨現金投入股市, 是當時破記錄的持股比率。兩年後股市從高點回落, 股價大幅下滑, 猜猜看基金經理人的反應是甚麼? 因為股票變便宜, 他們反而縮手不買了!
這件事情我始終無法理解。就拿個人口味來作比方吧：這輩子我會一直買漢堡來吃, 所以如果漢堡變便宜, 我家人就會歡心高歌[哈利路亞]; 漢堡變貴, 我們都很難過。大部分的人對生活中必買的東西, 態度和我們家買漢堡殊無二致---唯一例外的就是股票。當股票下跌, 同一筆錢可以賣進更多單位, 可是這時候大家卻不再喜歡股票了。
一想到退休基金經理人這麼幹, 我不禁對這種看後照鏡開車的行為更加迷惑, 因為照理來說他們應該是擁有最長投資期的投資人。這些經理人的基金明天、明年甚至未來十年都不需要現金周轉, 所以他們應該享有輕鬆面對的絕對自由。此外, 他們不是拿自己的錢投資, 應該不會被赤裸裸的貪婪扭曲應有的決定, 應該只做最合理的選擇。”
